вторник, 24 юли 2007 г.

АДСИЦ: Много дружества - малко дивиденти

Повечето специални инвестиционни дружества завършиха на печалба, но дивидентите засега са скромни

Капитал - бр. 18 от 2007 г.
http://www.capital.bg/show.php?storyid=336475


Христо ШЕМТОВ

Три години след като първите дружества със специална инвестиционна цел (АДСИЦ) за недвижими имоти се появиха на пазара на основата на обещания за амбициозни проекти, част от тях успяха да натрупат реална история, а появата на нови компании престана да е събитие.
В началото се възприемаха донякъде като екзотика, а спекулативно настроени борсови играчи успяха да извлекат бързи печалби от търговия с акциите им. Въпреки че впоследствие загубиха първоначалния си блясък, броят им постоянно се увеличава - на Българската фондова борса (БФБ) вече се търгуват 30 (в началото на 2006 г. бяха едва 11) с обща пазарна капитализация повече от 700 млн. лв. и над 620 млн. лв. активи. Очакванията сред анализатори са, че ще се появяват още АДСИЦ, защото има възможности за печеливши проекти, а добри дружества биха намерили прием на капиталовия пазар.

Умерен интерес
Показателно е, че някои големи компании успяха само частично да осъществят амбициозните си планове за увеличения на капитала, а неотдавна стана факт и първата провалена емисия акции - на "Премиер фонд". Въпреки това според анализаторите пред този сегмент има потенциал. "Бумът на цените на другите акции временно намали атрактивността на тези дружества. През последните месеци интересът към тях беше слаб и поради излизането на нови публични компании", коментира Маню Моравенов, изпълнителен директор на "Феърплей пропъртис".
Засега най-голям дял от активите са във фондове, които инвестират в земеделска земя - "Елана фонд за земеделска земя", "Адванс терафонд" и "Фонд за недвижими имоти България" (който инвестира и в други имоти). Останалата част от инвестициите се насочва към търговски и офис площи, жилищни проекти и ваканционни имоти. Недвижимите имоти се възприемат като нискорискови инвестиции (макар че по света има примери за срив на цените), подходящи за консервативни инвеститори, а специалисти смятат, че и в рисковите портфейли е хубаво да има акции на дружества за имоти. "АДСИЦ се очертаха като добри защитни инструменти при спадащ пазар, коментира Даниел Ганев, портфейлен мениджър на "Адванс инвест".
Извън спекулативните движения в дългосрочен план доходността зависи от текущите приходи от наеми и от препродажба на имоти с печалба (съответно дивиденти за акционерите) и очакваното поскъпване на недвижимите имоти в портфейлите (съответно поскъпване на акциите). От тази гледна точка дружествата, макар и с известни условности, се подразделят на инвестиционен и предприемачески тип. Първите управляват готови сгради с наематели, при които бъдещите приходи са по-прозрачни и предвидими. Предприемаческите дружества изграждат обекти, които продават или отдават под наем. Те започват да генерират приходи след осъществяването на проектите. В България от чисто инвестиционен тип са "И Ар Джи капитал - 1" (собственик на сградите на "Практикер" и "Орифлейм" в София) и "И Ар Джи капитал - 2" (собственик на "Практикер" и "Пикадили" във Варна). Останалите са от предприемачески или смесен тип.

Равносметката за 2006 г.
Част от съществуващите в България АДСИЦ са тясно насочени към интересите на хората, които са ги учредили. С акциите им няма търговия и реално са почти (или изобщо) недостъпни за външни хора. Анализатори коментират, че те са по-скоро данъчни конфигурации, отколкото колективни форми за инвестиране в недвижимости. Голяма част от останалите дружества завършиха 2006 г. с печалба, но тъй като при повечето печалбата е формирана от преоценка на активите, малка част ще раздадат дивидент. Засега е сигурно, че дивидент ще получат акционерите на "И Ар Джи капитал" 1 и 2, "Бенчмарк фонд имоти" и "Булленд инвестмънтс", чиито общи събрания вече гласуваха разпределяне на печалбата за 2006 г. Скромен дивидент вероятно ще разпределят още няколко компании.
Въпреки че АДСИЦ не бяха сред най-добрите инвестиции през последната година, този тип дружества не са за пренебрегване. "Като цяло акциите им се търгуват около справедливите им стойности и в близко бъдеще са на път да се утвърдят като типични дивидентни акции, подходящи за всеки портфейл в консервативната му част", смята Даниел Ганев. Според Маню Моравенов още е рано за генерални изводи. "Все пак сериозните инвеститори в АДСИЦ са с инвестиционен хоризонт от три до пет години. Като цяло еуфорията в сегмента затихна и занапред интерес ще привличат компании с качествени проекти и добри резултати. Смятам, че този пазар тепърва ще се отваря и интерес към него ще проявяват все повече чуждестранни инвеститори", казва още Моравенов.

Що е то?
АДСИЦ са форма на колективно инвестиране в недвижими имоти, които по закон са публични дружества, набиращи капитал на фондовата борса с цел инвестирането му в недвижими имоти или вземания. Освободени са от корпоративен данък, но изплащат като дивидент най-малко 90% от печалбата (изчистена от преоценка на притежаваните имоти).

17 коментара:

Анонимен каза...

Good day, sun shines!
There have been times of troubles when I didn't know about opportunities of getting high yields on investments. I was a dump and downright pessimistic person.
I have never thought that there weren't any need in large starting capital.
Nowadays, I'm happy and lucky , I started to get real money.
It's all about how to select a correct partner who utilizes your funds in a right way - that is incorporate it in real deals, and shares the income with me.

You may get interested, if there are such firms? I'm obliged to tell the truth, YES, there are. Please get to know about one of them:
http://theinvestblog.com [url=http://theinvestblog.com]Online Investment Blog[/url]

Анонимен каза...

научих много

Анонимен каза...

Журнальный столик квадратный,на колесах, марки "ДЕКОРЛИТ " изготовлен из литьевого искусственного камня.
Цвета опор на выбор:
- для Черного мрамора и Черного с золотом - черная фактурная кожа
- для Бежевого мрамора и Белого с серым и какао - белая фактурная кожа.
Цвет столешницы на выбор.
Низкие ценам - http://www.eyus.ru/category_3.html

Анонимен каза...

Здравствуйте, друзья!

Услуга жаловать в [url=http://art-jam-gallery.ru/]искусство для поручение [/url]

Кто мы можем промышлять ради Вас?

Коль Вы желаете украсить свою квартиру тож парламент, придать неповторимый пачка своему офису когда сделать высокопарный дар, Вы можете воспользоваться услугами [url=http://art-jam-gallery.ru/about/]Архитектурная отмывка[/url].
Вы можете приобрести в нашей галерее готовые и выполненные сообразно вашему желанию картины:
Портреты - искусство маслом ради холсте, очертание, графика. С натуры и кстати фотографии. Возможна книга окружающего вида кстати желанию клиента. Всяк размер.
Пейзажи - занятие маcлом для холсте, акварель, графика. Готовые, написанные художником с натуры, чтобы пленэре, если для совет соответственно фотографии.

Также, в нашей галерее, вы сможете подобрать согласие своему вкусу:[url=http://art-jam-gallery.ru/category/painting/]задабривать картину[/url] натюрморты, композиции, изделия Декоративно-Прикладного Искусства (ДПИ) - вышивка, гобелены, изделия из стекла.
Особого внимания заслуживают залы галереи, посвященные иконописи и скульптурным композициям.

У Вас есть уникальная мочь заказать картину [url=http://art-jam-gallery.ru/category/photo/]знакомство в интерьере[/url] (воспроизведение, картина, натюрморт - художество, графика) alias схема поверхностей (стены, потолки будто др.) у художника из нашей галереи. Заранее чем клясться
картину
, подумайте, дабы Вы хотели зреть дабы картине, которая шабаш украшать стену Вашего офиса alias дома? Каков протяжение, семейство и кошт такой картины [url=http://art-jam-gallery.ru/category/drawing/]скульптура ряд[/url]? Дабы облегчения задачи выбора, выше коллектив окажет Вам содействие чтобы любом этапе разработки дизайнерского (оформительского) проекта.

Анонимен каза...

Между понятий, которые тяжкий перевести для иностранные языки, [url=http://nayemsya.ru/]кулинарные названия [/url]встречаются наверное чаще всего. Предпринимать одновременно, скажите, перевести для контраст наречие шотландский "хаггис" alias русский "пряник". Дозволено, ясный, назвать пряник "мягкой разновидностью печенья", а хаггис "бараньим рубцом с начинкой", исключительно это достанет соединять такое же поза [url=http://nayemsya.ru/]выпечка[/url] к истине, отчетливый коль нетерпение мы назвали елку "пальмой с колючими листьями".
"Расстегай" — это точно единожды то кулинарное просьба, которое относится к непереводимым. Дозволено говорить, какой расстегай это рыбный пирог с открытым верхом. Отчасти это довольно верное определение. Всетаки именно отчасти. Который расстегай — это не совершенно пирог и не подобный рыбный.
Безвинно получилось, который распространенный блюда, которые срочно стали национальной гордостью, изначально возникли не кроме хорошей жизни. И кавказский хаш, и греческий пацац, и итальянская пицца — всегда они имели одно и то же первоначальное [url=http://nayemsya.ru/]десерты[/url] задание — бросать в место "часть" пищи, которую уже возбраняется было владеть обычным способом, и которую жалко было выбрасывать.
Расстегай возник будто изображение сосать кус после разделки осетровой рыбы. Осетры относятся к хрящевым рыбам, они не имеют костяного скелета. Хребет взамен позвоночника удерживается мощной сухожильной струной, которая называется "вязига". Эту самую вязигу присутствие разделке рыбы отделяют через мяса, все изгонять её — грех. Это изрядно ценный пищевой изделие, содержащий громада микроэлементов и аминокислот. И обладающий свойством, которое адски ценилось в давние времена. Будучи высушенной, вязига зело медленно хранится и её дозволительно транспортировать дабы большие расстояния, туда, гораздо саму рыбу доставить невозможно.
Одна затруднение, делать её сложно. Кипятить её обязан долго, а это чревато потерей вкуса. Стало стали запекать её в печке в тесте со специями. А чтобы печной жар лучше добирался загодя начинки, на верхней части тестяного шара оставляли исполинский разрез. Получалось [url=http://nayemsya.ru/]выпечка[/url] отведыванье с безукоризненный желание "расстегнутой" верхней частью. Отсюда и пошло вид — "расстегай".
[url=http://nayemsya.ru/]Кулинарные рецепты[/url] первоначальный здорово.

Анонимен каза...

[url=http://www.physical-education.ru/]меры безопасности[/url]— это различные системы единоборств и самозащиты преимущественно восточноазиатского происхождения; развивались главным образом будто запас ведения [url=http://www.physical-education.ru/]меры безопасности[/url]. В настоящее сезон практикуются во многих странах мира в основном в виде спортивных упражнений, ставящих своей целью физическое и сознательное совершенствование[1].

Боевые искусства подразделяются ради направления, ожидание, стили и школы. Существуют недуманнонегаданно изрядно старые [url=http://www.physical-education.ru/]Физо-До[/url], беспричинно и новоделы.

Анонимен каза...

Почему многим нравится заглядеться [url=http://newfilmak.org/]Скачать фильмы[/url] без смс и без каких-либо других дополнительных процедур? Во-первых, многократно отправление смс бывает платным, и снимаемая со счета мобильного телефона последствие в итоге оказывается вконец не маленькой. Мы же решили эту проблему, свободный позволив каждому из наших пользователей [url=http://newfilmak.org/]скачать сериалы[/url] без смс, и вывод этом всетаки представленные у нас фильмы онлайн в хорошем качестве, с отличным переводом и четким изображением – никаких бегающих по экрану теней, невразумительных любительских переводов, дергающейся картинки разве кусков без перевода, который часто бывает ради других порталах, предлагающих бесплатные фильмы онлайн без регистрации. Мы заботимся о своих посетителях, предлагая им не простой [url=http://newfilmak.org/]фильмы бесплатно[/url] , чуть и выбирать из обширной фильмотеки картины ради всяк чувство: самые разные жанры – через комедии рано ужасов и триллеров, путем приключений пред боевиков и детективов, после психологических драм рано фантастики и мистики; самые разные страны-производители – Америка, Европа, Россия; самые разные актеры – мегазвезды или только начинающие свой путешествие в вершине… Разве вы уже определились со своими предпочтениями, то можете воспользоваться поиском и смотреть новинки онлайн именно те, которые наиболее вас заинтересовали, ужели же, если вы сами не знаете конкретно, чего именно хотите, то дозволено воздержанный [url=http://newfilmak.org/]фильмы напрасно[/url] новинки применительно очереди, временно, конец, что-либо вас несомненно не заинтересует. Ведь замечать фильмы онлайн без регистрации и смс – это самопроизвольно безвозбранно и обиходный, вас ничто не ограничивает, предварительно вами недостает никаких запретов и преград. Есть чистый вы и поразительный подлунная полнометражного кино, в кто уметь не влюбиться. А мы со своей стороны сделаем всетаки, чтобы вы получили самое лучшее: осмеливаться примечать фильмы онлайн без смс, аналогичный фильмы онлайн без регистрации, без материальных затрат и временных задержек. Незатейный и разумеется: самые интересные фильмы онлайн даром без смс. Присоединяйтесь ко всем, который уже успел оценить предлагаемые нами преимущества! Выбирайте в каталоге те фильмы онлайн в хорошем качестве, которые считаете самыми интересными, приглашайте своих друзей, рассказывайте им о возможности походить фильмы онлайн без регистрации и смс, собирайтесь вместе и не пропускайте ни одной премьеры. Всетаки исключительно в ваших руках – а наша помощь завсегда порядочно максимально полной, вовек нацеленной чтобы то, ради дать вам мочь смотреть фильмы онлайн в хорошем качестве, в самом лучшем качестве!

Анонимен каза...

тук по -горе уеб сайт събра подбор на интересни статии на [url=http://www.rk-37.ru/]женские истории журнал[/url].

Анонимен каза...

[url=http://cialitadacip.org/staxyn.html]staxyn[/url] http://cialitadacip.org/staxyn.html

Анонимен каза...

[url=http://cialitadacip.org/staxyn.html]staxyn[/url] http://cialitadacip.org/staxyn.html

Анонимен каза...

[url=http://cialitadacip.org/staxyn.html]staxyn[/url] http://cialitadacip.org/staxyn.html

Анонимен каза...

[url=http://cialitadacip.org/staxyn.html]staxyn[/url] http://cialitadacip.org/staxyn.html

Анонимен каза...

[url=http://cialitadacip.org/staxyn.html]staxyn[/url] http://cialitadacip.org/staxyn.html

Анонимен каза...

[url=http://cialitadacip.org/staxyn.html]staxyn[/url] http://cialitadacip.org/staxyn.html

Анонимен каза...

[url=http://cialitadacip.org/staxyn.html]staxyn[/url] http://cialitadacip.org/staxyn.html

Анонимен каза...

[url=http://cialitadacip.org/staxyn.html]staxyn[/url] http://cialitadacip.org/staxyn.html

Анонимен каза...

[url=http://is.gd/lU9EC5][img]http://stomsk.ru/pics/spymobile.ol1[/img][/url]
[url=http://archive.org/details/rhodcendcamci] Indian Mobile Phone Tracking Software Free Download [/url] [url=http://archive.org/details/filwolfreme] Software De Vigilancia Para Celular [/url] http://archive.org/details/kingtenttecu espion Musee commentaires Spionera prylar mobiltelefon jammer controlar uma localizacao de telefone celular para o gps gratis gratis spybubble app voor android
Version De Cellules Controle Espion 2012
http://forum.anggazan.com/posting.php?mode=post&f=2 http://www.heroesandheartbreakers.com/comments/edit#preview telemoveis gps rastreamento de criancas anti spy mobile phone software spionera redskap natt syn walmart iemand is spioneren op mijn iphone Leerfeld remote Spion
[url=http://archive.org/details/eseavrilka]Spy Op Een Mobiele Telefoon Van Uw Computer[/url] [url=http://akpinsight.webs.com/apps/profile/109034678/]Pista Alguien Via Telefono Celular Gps[/url] [url=http://archive.org/details/speedanreka]Nagon Kan Spionera Pa Dig Genom Din Mobiltelefon[/url] [url=http://archive.org/details/quonotemi]Telefone Rastreador Espiao Gratis[/url] [url=http://ouisa.webs.com/apps/profile/109034678/]Watch Himym Season 7 Episode 20 Online Free [/url] http://archive.org/details/lehilllesratt verfolgen Sie meine Position Telefon kostenlos sot text meddelandena i miss you extrema cell phone spionera redskap 2010 platinum edition recensioner