„Софарма“ - аналгин или виагра

Акция на фокус: Настроенията сред анализаторите са оптимистични заради натрупването на добри новини и чуждестранния инвеститорски интерес

Капитал - бр. 11 от 2006 г.
http://www.capital.bg/show.php?storyid=236264


Христо ШЕМТОВ

Акциите на „Софарма“ подействаха като виагра на позаспалия български фондов пазар напоследък. За малко повече от месец книжата поскъпнаха с повече от 10%. В основата на покачването бяха добрите финансови резултати за 2005 г. и навлизането на чужд инвеститор в компанията. За разлика от други позиции, които за един ден могат да скочат с 20%, а на следващия - да се сринат с 40%, „Софарма“ е едно от най-стабилните и ликвидно търгувани дружества на Българската фондова борса, което се утвърди и като традиционен „раздавач“ на дивиденти. 1000 лв., вложени в акции на компанията преди три години, днес са над 5 хил. С пазарна капитализация от 580 млн. лв. тя се нарежда на второ място след БТК. Всъщност в заводите на „Софарма“ от години се произвежда българският аналог на виаграта и още около 170 медикамента. Бестселърът е аналгинът. Кой ефект ще преобладава занапред върху цените на акциите - на виаграта или на успокояващия ефект на аналгина? Може би нещо по средата. Анализаторите са оптимисти за цените на акциите, макар да не очакват главоломни покачвания, с каквито много от борсовите спекуланти свикнаха през изминалите две години. „Софарма“ е вторият фармацевтичен производител в България след „Актавис“ по произведена продукция (в стойностен обем), като през последните години неизменно е в топ 5 по продажби. През последната година „Софарма“ продължава да консолидира предприятия от фармацевтичния бранш. Дружеството притежава 100% от НИХФИ, 49% от предприятието за лекарства „Българска роза - Севтополис“, 100% от дистрибутора на изотопи за лабораторни изследвания „Електронкомерс“ и др. Наскоро беше финализирана и сделката за придобиването на „Биофарминженеринг“. „Софарма“ окрупнява участията си в дистрибуторските фирми „Софарма трейдинг“, „Санита“, „Калиман“ и „Консумфарм“, които заедно влизат в топ 5 по пазарен дял сред търговците на едро (по данни на IMS Health). Компанията затваря цикъла на производство и разпространение, което я прави още по-конкурентоспособна, отбелязват анализатори. Инвестиционната програма за 2006 г. е 40 млн. евро, съобщи Огнян Донев, изпълнителен директор на „Софарма“. Основната част от тях ще са за изграждането на нов завод в София, което ще завърши през 2007 г. Около 5-6 млн. евро ще бъдат инвестирани във втори терминал за търговия на едро с лекарства. Според Огнян Донев: „тъй като печалбата за 2005 „бие“ тази за 2003 и 2004, взети заедно, най-вероятно и с дивидента ще се получи така.“ В края на януари американският хедж фонд Gramercy Emerging Markets Fund купи 7.56% от капитала на „Софарма“ на цена от 7.70 лв. на акция. „Компанията има компетентно ръководство, ръстът на финансовите резултати е забележителен, а съотношението цена/печалба на акция е ниско в сравнение с международните стандарти за бранша“, коментира пред „Капитал“ Джей Джонстън, управляващ съдружник в Gramercy. Джонстън допълни, че с получените от Gramercy пари ще бъдат намалени вътрешнофирмените вземания („Софарма“ има над 54 млн. лв. вземания от мажоритарния си собственик „Елфарма“ според отчета за 2005 г. - бел. авт.), ще се намали задлъжнялостта на компанията и ще се подобрят финансовите показатели като цяло.

Очаквам акциите на “Софарма” да продължат да поскъпват и дори да преодолеят нивото от 9 лева. Дружеството придобива дялове или цели предприятия с цел постигане на вертикална интеграция. Много важен според мен е и фактът, че “Софарма” има GMP (Good manufacturing practice) сертификат, който ще й позволи не само да издържи на конкуренцията след предстоящото присъединяване на България към ЕС, но и да търси нови пазари.
Владислав Матев, анализатор и инвестиционен консултант в „ОББ асет мениджмънт”

През следващата година акцията може да достигне 10-11 лв., а в малко по-далечно бъдеще очаквам и 15 лв. „Софарма“ обхвана голям спектър от фармацевтичния сектор и става сериозна компания за мащабите на региона като цяло. В момента се търгуват очаквания. Акцията изглежда малко надценена на този етап, но смятам, че тя ще расте стабилно, макар и да не очаквам някакви главоломни покачвания, както беше през последните няколко месеца.
Николай Костов, изпълнителен директор на „ПФБК асет мениджмънт“

Компанията е с перспективи за стабилен ръст. Тя води активна инвестиционна политика, придобива нови предприятия и разширява пазарите си. В момента акцията е реално оценена и ще продължи да поскъпва, но с плавни темпове, а не както от началото на годината. В рамките на един месец очаквам корекция до около 8.65-8.80 лв., но средната цена няма да падне под 8.75. До една година смятам, че акцията ще поскъпне с още около 25 - 30%.
Бончо Иванов, финансов анализатор в „Златен лев капитал“