Държавата се впи в „Булгартабак“

От плановете на управляващите за цигареното производство е ясно едно - нищо не е ясно
Капитал - бр. 44 от 2005 г.
http://www.capital.bg/show.php?storyid=233608


Христо ШЕМТОВ, Паулина МИХАЙЛОВА

Дворът на фабриката е грижливо пометен от падащите есенни листа, а на официалния вход охраната нервно пристъпва. Изпълнителният директор на „София БТ“ Славян Стоичков заедно с директора на „Булгартабак“ Георги Костов са във фоайето също в очакване. Разбира се, гостът закъснява - малко повече от очакваните 15 минути „за тежест“. Когато най-сетне пристига на първата си визита в дружеството, новият министър на икономиката Румен Овчаров получава поне толкова внимание, колкото участник на фестивала в Кан. А и обстановката е точно същата - широки усмивки и много светкавици от фотоапаратите. В крайна сметка директорът Стоичков заедно с цялата група хора - зам.-министри, съветници, журналисти, хора от предприятието, са хвърлени в серия подтичвания след Овчаров. Процедурата обаче дава резултат - фабриката е обиколена за около половин час, като в това време се включват: ръкостискания с обикновени работнички - 3 броя, посещения на цехове - 2 броя, ровене в поточна линия с тютюн - 1 брой, зададени въпроси за технологията на производството - не много, но достатъчно. Накрая идва ред и на срещата с директорите на всички цигарени дружества, на която ще се обсъди „кои са възможните стъпки да се гарантира развитието на холдинга и всяко негово дружество“.

Ще те пусна, няма да те пусна
Срещата с директорите започ­ва с признанието на министъра, че за пръв път влиза в цигарена фабрика. И продължава с изказването, че засега не е ясно дали „Булгартабак“ ще бъде приватизиран, как и кога. „Политическо решение за приватизация или неприватизация на холдинга не е взето, но би трябвало да го има до 14 декември, за когато е насрочено общото събрание на холдинга“, каза Румен Овчаров. По принцип в това заявление няма нищо революционно освен факта, че то идва два месеца след като пак Овчаров е обявил, че „Булгартабак“ ще бъде преструктуриран и след това приватизиран, две седмици след като пак с участието на министъра е взето решението за драстично повишаване на акцизите върху цигарите и около една седмица след като пак с негово участие е решено, че държавата отново ще започне да определя цените на цигарите за вътрешния пазар. Не е сигурно и докога ще важи току-що въведената законова разпоредба, че цените на тютюневите изделия се фиксират от правителството. „Може да е няколко месеца, а може и да е година. Докато пазарът се успокои“, обясни Овчаров. Така към момента на потенциалните инвеститори в „Булгартабак“ им е казано, че за бъдещето на холдинга няма нищо ясно, всяко решение е предпоследно, а управляващите ту решават да продадат любимото си предприятие, ту внезапно започ­ват да си го харесват и не го дават никому. Дали сегашното вкопчване на държавата в „Булгартабак“ ще е поредно или последно - дано се разбере наистина до 14 декември. Финансовите резултати на холдинга и дружествата му за деветмесечието на 2005 г., оповестени през седмицата, показват, че структурата все още е в сравнително добро здраве и има шанс да оцелее след очакваната сериозна конкуренция след 2007 г.

Малко слънце на улицата на инвеститорите
На мрачната улица на инвеститорите в акции на четирите фабрики и холдинга все пак изгря малко слънце. Акционерите бяха зарадвани от добри финансови резултати за деветмесечието на 2005 г. В светлината на апокалиптичните прогнози за следващите няколко години се оказва, че 2005 г. е една добра година за цигарените фабрики благодарение на големия брой пушачи в страната. При доброто финансово състояние на фабриките в Благоевград и София, ако конкуренцията от довчерашните им приватизатори не чукаше на вратата и ако политиката на държавата за сектора беше малко по-ясна, тези дружества биха били привлекателна инвестиция. При „Благоевград БТ“ печалбата на акция за деветмесечието се е повишила повече от двойно в сравнение с 2004 г. По-слабо е увеличението на печалбата при „София БТ“. И при двете фабрики нивото на приходите от продажби е почти неизменно спрямо същия период на 2004 г., а подобряването на финансовия резултат идва по линия на намалените разходи. От началото на годината и двете дружества са генерирали сравнително големи парични потоци. При благоевградското предприятие чистият паричен поток от оперативна дейност надхвърля текущите му задължения, а генерираните суми от софийското предприятие покриват около две трети от текущите му пасиви. Известно е, че дружествата с преобладаващо държавно участие разпределят половината си печалба като дивидент след покриване на загуби от минали години и заделяне на законово изискваните резерви. Ако реализираните от дружествата печалби за деветмесечието се запазят, вероятно догодина акционерите ще могат да се радват на по-добри дивиденти за 2005 г., отколкото за 2004 г. Преобладаващата част от определените за дивиденти суми постъпват в „Булгартабак холдинг“, тъй като той е мажоритарен собственик на дружествата. За деветмесечието приходите от дивиденти от дъщерни дружества надхвърлят 11.5 млн. лв., 11.4 млн. лв. идват от дивидентите, изплащани от „Благоевград БТ“ и „София БТ“, и една малка част се формира от дивиденти, изплащани от предприятието за филтри и опаковки „Юри Гагарин БТ“. Приходите от дивиденти формират над 40% от общите приходи на холдинга (27.5 млн. лв. за деветмесечието). Други 46% идват от възнаграждения за права върху търговски марки. Добрите финансови резултати не вдъхнаха много живот на цигарените акции. След публикуването на отчетите търговията остана вяла и с ниски обеми. Книжата на „Благоевград БТ“ почти се докоснаха до нивото от 100 лв. на акция и след това се върнаха към 95 лв. на акция. Търговията с акции на „София БТ“ също остана символична. Текущите оферти са 97 лв. „купува“ и 102 лв. „продава“. Акциите на холдинга останаха да се търгуват на нива под 30 лв., но при сравнително по-висок обем - близо 4400 акции, изтъргувани в сряда. Финансовите резултати за деветмесечието на нарочените за затваряне по-малки фабрики в Пловдив и Стара Загора също са обнадеждаващи. Финансовият отчет на „Пловдив БТ“ показва, че приходите от продажби на продукция са нараснали с около 10 млн. лв. (+44%) спрямо същия период на миналата година. С печалба от над 10 лв. на акция дружеството вероятно също ще се нареди сред раздавачите на дивиденти (в случай че тази печалба се запази до края на годината). Но близо половината от тази печалба е формирана от продажба на дълготрайни активи (земи и сгради) с отчетна стойност около 1.5 млн. лв. От продажбата в дружеството са влезли над 6 млн. лв. Въпреки че „Слънце Стара Загора БТ“ излезе на печалба през деветмесечието, то едва ли ще раздаде дивидент, тъй като има близо 10 млн. лв. непокрити загуби от минали години. Акциите на „Пловдив БТ“ през втората половина на октомври поскъпнаха от 10.50 лв. до 16 лв. на акция. След публикуването на отчета книжата на дружеството останаха да се търгуват между 15 и 16 лв. С акции на старозагорското предприятие почти няма търговия, а офертите „купува“ и „продава“ са съответно 5.70 и 6.95 лв. на акция.

*Не са поместени таблиците към статията